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1月26日，“估值教父”阿斯沃思·达摩达兰教授登上讲台。他穿着简单的白色衬衫和卡其色裤子，手里拿着一台笔记本电脑，语气平和却极具穿透力：“各位，今天我们聊聊‘估值’——很多人认为估值是‘计算一个精确的数字’，但实际上，估值是‘基于未来的逻辑推演’。同一家企业，不同的人估值结果不同，核心差异在于‘对未来的假设不同’。”
他打开电脑，现场演示了“企业估值的三种核心方法”：“第一种是‘贴现现金流（DCF）法’，通过预测企业未来的现金流，折现到当前，计算企业的内在价值，适合盈利稳定、现金流可预测的企业；第二种是‘可比公司法’，寻找与目标企业业务相似、规模相当的上市公司，通过市盈率、市净率等指标，推算目标企业的价值，适合新兴行业或盈利不稳定的企业；第三种是‘可比交易法’，参考同类企业的并购交易价格，确定目标企业的估值，适合并购决策。”
阿斯沃思·达摩达兰教授以特斯拉为例：“2018年特斯拉还处于亏损状态，用DCF法很难估值，但用可比公司法，参考传统汽车企业的市销率，再结合特斯拉的增长潜力，就能给出合理的估值区间。而2020年特斯拉实现盈利后，DCF法就成为了更核心的估值工具。这说明，估值方法没有优劣之分，关键是要根据企业的发展阶段和业务特点，选择合适的方法。”
唐·本杰明想起了自己之前制定的“并购目标公司选择标准”，当时只关注了净利润增长率等历史数据，没有系统运用估值方法。他意识到，未来并购时，需要结合三种估值方法，交叉验证目标公司的价值，避免出现“估值过高”或“低估优质资产”的情况。
课程互动环节，阿斯沃思·达摩达兰教授邀请唐·本杰明分享：“唐先生，贞观集团计划并购欧洲的饮料公司，你认为应该优先使用哪种估值方法？为什么？”
“教授，我认为应该结合‘可比公司法’和‘可比交易法’。”唐·本杰明思考片刻后回答，“欧洲的饮料公司大多是中小型企业，盈利受疫情影响波动较大，DCF法的预测难度较高。使用可比公司法，可以参考欧洲同行业上市公司的市销率、EBITDA率等指标，确定估值区间；同时，参考近年来欧洲饮料行业的并购交易案例，用可比交易法验证估值的合理性。两种方法结合，能让估值更客观。”
阿斯沃思·达摩达兰教授点头赞同：“很好，你的思路很清晰。需要注意的是，在使用可比公司法时，要调整‘非经常性损益’和‘会计政策差异’，确保可比公司与目标公司的可比性；使用可比交易法时，要关注交易的‘协同效应溢价’，避免高估或低估目标公司的独立价值。”
1月27日的课程，阿斯沃思·达摩达兰教授聚焦“资本市场沟通与公司估值”。他提出：“企业与资本市场的沟通，核心是‘传递清晰、一致的价值逻辑’——让投资者明白企业的战略方向、增长动力和盈利模式，从而给予企业合理的估值。如果沟通不畅，投资者就会对企业产生误解，导致估值偏低。”
他以亚马逊为例：“亚马逊在很长一段时间内都处于‘低盈利、高增长’的状态，很多投资者不理解亚马逊为什么不追求短期盈利，而是持续投入研发和物流。贝佐斯通过每年的股东信，反复传递亚马逊的‘长期价值逻辑’——‘我们追求的是长期自由现金流的增长，而不是短期盈利’。通过这种持续、清晰的沟通，投资者逐渐理解了亚马逊的战略，亚马逊的估值也从2001年的50亿美元，增长到2021年的1.7万亿美元。”
唐·本杰明意识到，贞观集团目前与资本市场的沟通还比较有限，主要是通过加州银行的渠道与少数机构投资者沟通，缺乏面向公众投资者的“价值传递”。随着集团的发展，未来可能会面临上市融资的需求，提前建立有效的资本市场沟通机制，至关重要。
“与资本市场沟通，需要做到三点。”阿斯沃思·达摩达兰教授总结道，“第一，建立稳定的沟通渠道，比如定期发布财报、举办投资者电话会议、参加行业分析师会议；第二，传递一致的战略信息，避免频繁变更战略方向，让投资者产生困惑；第三，用数据说话，通过具体的财务数据、业务数据，支撑企业的价值主张，而不是空洞的口号。”
1月28日，领导力课程的最后一天，聚焦“管理与董事会、投资者等关键利益相关者的关系”。肯尼斯·布兰查德教授指出：“优秀的领导者，不仅要管理好内部团队，还要管理好外部的关键利益相关者——董事会、投资者、客户、供应商、政府、社区等。这些利益相关者共同构成了企业的‘生态系统’，任何一方的不满，都可能影响企业的生存与发展。”
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他以沃尔玛为例：“沃尔玛在管理利益相关者关系方面做得非常出色。