雷曼只能依赖短期融资如回购协议（repo）来维持运营，当次贷危机爆发，市场信心下降，交易对手不愿再提供信贷时，雷曼兄弟面临严重的流动性枯竭问题。

    2008年3月贝尔斯登被收购后，贷款抵押债券市场恶化，雷曼虽努力减持问题资产，但当时的市场，已经无法再消化如此海量的抵押债券。

    其实，雷曼直到破产时账面上仍有大量住房和商业不动产贷款及债券，流动性极度紧张。

    就在大家都等着美联储出手救助雷曼时，2008年9月，美国财长保尔森宣称美联储不会援助雷曼兄弟公司，这一表态让投资者信心彻底崩溃，雷曼兄弟股价大幅下跌。

    随后，代表美联储意志的美国银行拒绝了雷曼的并购意向，最终导致雷曼兄弟在谈判收购失败后，于9月15日宣布申请破产保护。

    要知道，一旦雷曼进入破产保护，许多雷曼投资者的债权也将随之被冻结，就像多米诺骨牌，流动性危机就开始往下游传导。

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